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刚刚 | 近五小时的股东会结束,巴菲特认错了 COVID-19 #武汉肺炎 #新型冠状病毒 #COVID19 #COVID_19 #CoronaVirusUpdates #COVIDー19 #COVID__19

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北京时间5月3日凌晨4点45分,一年一度的巴菲特股东大会拉开帷幕。今年的股东大会与往年有较大不同,受到新冠肺炎疫情影响,2020年首次改为线上举行,董事长“股神”巴菲特和57岁的伯克希尔非保险业务副董事长格雷格.阿贝尔(Greg Abel)亮相公司年会现场。

巴菲特的老搭档查理·芒格没有参加此次股东会。在谈及芒格为何缺席时,巴菲特表示,“伯克希尔副主席查理·芒格状态很好,将会在2021年年会回归。”面对台下空荡荡的座位,巴菲特不禁感慨疫情彻底颠覆了生活,同时他也强调健康和经济是相辅相成的。

巴菲特首先介绍了本次股东大会的安排,并表示,自己学会了用PPT进行展示。巴菲特表示,今天会分成四个部分,一会我会首先讲一下,也就是我自己通过PPT给大家来独白。巴菲特称,从他21岁到现在89岁了,从来没有使用这些幻灯片给大家讲,但是大家也说“老狗也能学到新技”,所以我在学习新的技能。

在这次特殊的股东大会中,巴菲特表示投资航空公司上犯了错误,已亏本清仓了所有航空股。他还表示,这次危机和2008年没什么相似之处,4月份伯克希尔仅回购了自家公司4.26亿美元股票,但是同期卖出股票65.09亿美元,净卖出60亿美元股票!目前手持大量现金,因看不到任何有吸引力的机会而未做任何大规模的收购。

在巴菲特股东大会前夕,伯克希尔公布了2020年一季度财报。由于3月美股巨幅波动,伯克希尔的业绩也受到波及。财报显示,公司归属于股东的净亏损为497.46亿美元(约3500亿元人民币),2019年同期盈利216.61亿美元。第一季度营业性收益58.7亿美元,第一季度每股净亏损30653美元。投资亏损545.17亿美元,去年同期为盈利155亿美元;衍生品亏损11亿美元;经营利润盈利58.71亿美元,去年同期为盈利55.6亿美元。

目前伯克希尔账面上现金达到创纪录的1370亿美元,比2019年底又高了大约100亿美元。尽管美股过去一个月大幅反弹(标普500指数在4月的涨幅为12.6%),但巴菲特并没有去“抄底”。

伯克希尔·哈撒韦的2020年一季报称,政府和相关部门为遏制“黑天鹅”所采取的行动,在3月份开始对公司经营业务产生重大影响,并且可能对第二季度几乎所有业务产生不利影响,尽管这种影响可能会有很大变化。目前无法合理估算长期影响的持续时间和程度。

截至5月1日收盘,伯克希尔哈撒韦公司的A类股今年以来下跌了约19%,跌幅超过同期标普500指数12%的跌幅。

持仓方面,截至3月底,伯克希尔·哈撒韦股票投资额1132.49亿美元,其中持有苹果公司股票638亿美元,美国银行202亿美元,可口可乐公司177亿美元,美国运通130亿美元,富国银行99亿美元。3月底现金及现金等价物387.17亿美元。

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以下为本次巴菲特股东大会全场的要点集锦:

全球突发的疫情没有料到

由于新冠疫情影响,伯克希尔取消了股东大会所有的线下活动,改为全线上直播,由巴菲特和阿贝尔在奥马哈会场回答股东问题。

针对新冠疫情,巴菲特表示,去年这个时候,并没有预期到疫情的爆发,疫情的传播对全球的经济和居民的健康有着重大影响,“影响到全国经济和人们的心理,开始我们没有做好准备。”

巴菲特称,在学校的时候会计学的不错,但是生物是一塌糊涂,所以我对于新冠病毒疫情的了解和大家一样多,结果可能不会更坏了。我目前还无法完全预测新冠疫情未来的发展,“你们不知道的,我也不知道。

巴菲特表示,新冠疫情的致死率没有1918年的西班牙流感大流行高,但传染性很强。近期各国针对病毒的封锁措施是“相当大的一个实验”,相信美国经济能够克服新冠病毒带来的困难。

巴菲特指出,他要感谢白宫卫生顾问安东尼-福西(Anthony Fauci)让他知道并了解美国新冠疫情的发展。巴菲特说,他欠了福西一个“巨大的感激之情”。此外,巴菲特还指出,拥有像福西这样能以“非常直接的方式”进行全球健康危机沟通的人,对美国来说是“非常、非常幸运的”。

航空业正发生重大变化 已清仓所有航空股

巴菲特表示,航空业是非常具有挑战性的困难的行业,尤其是在目前的情况之下。现在大家都被告知不要再飞行、不要再旅行。今天所有的业务到底以后会发展成什么样的趋势,我们还是不知晓的,特别是在所谓的旅游或者航空,以及游船、油轮行业,但是航空公司受到的影响巨大。不知道未来2-3年内,居民是否会恢复旅游习惯。旅游、航空、游轮、酒店这些行业受到了很大的影响,对航空公司尤其如此。世界在进行重大的改变,对航空公司来讲也是如此。我现在祝福他们,因为我们也拥有这些航空公司的股票。现在如果再进行购买,风险也是会更大的。

巴菲特确认,伯克希尔哈撒韦已经卖出了美国四大航空公司(美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空)的“全部(股票)持仓”。巴菲特表示,美国四大航空公司(美国航空、达美航空、西南航空、联合航空),除了西南航空以外,其他航空公司都有国际航线。航空公司因疫情受到的损失尤其巨大,“我们买了这四大航空公司,70-80亿美元的钱投进去,现在想拿出来,这是我们的错。我们不是说部分减持,我们改变主意,就是要全部卖掉。”我现在不确定,疫情对航空公司未来的影响,美国是否会改变生活习惯,我花了7个星期的时间,第一次戴上领带,也第一次理发。

巴菲特同时表示,不看好航空公司、飞机制造商。疫情对许多行业都有影响,特别怀疑疫情后市场是否需要这么多飞机,不知道波音和空客的未来将如何。

美国经济“非常强壮”  做空美国 “要非常小心”

巴菲特表示,2008年和2009年(次贷危机),美国的经济列车偏离了轨道,有一些基础性原因导致银行方面疲软。“这一次,我们只是拉着火车,把它放到测线上。”

巴菲特表示,他出生后不久,就遭遇大萧条,道指在此期间暴跌,此后花了20年的时间才回到他出生时的水平。2020年的过去几个月,大家都不知未来会如何,就象1929-1930年那样。但是美国人“持之以恒,坚持不懈,(事业)蒸蒸日上。”奇迹正在发生,相比于1789年的时候,我们现在是一个更好且更富裕的国家。美国(经济)还是“非常强壮的” 不要在美国身上下错赌注。

巴菲特表示,以前从未遇到过与类似新冠疫情这样的事情,但美国“过去面对过更困难的问题”,并且也成功克服。若打赌做空美国,你要非常小心,市场会发生任何事情,“我是相信美国,我的过往生涯,就是抓住了美国成功的机会。

拥有巨量“干火药” 回答“为何一直没有出手”

 巴菲特表示,伯克希尔仍然拥有巨额现金储备。该集团尚未找到一家价格诱人的公司作为收购标的。他说:“我们没有做任何事情,因为我们认为没有有吸引力的事可以做。这种情况可能会很快改变,或者可能不会改变。”巴菲特在2008年金融危机期间对美国银行和高盛等公司进行了特殊投资。他说:“我们愿意做很大的事情。我的意思是,您可能会在星期一早上来找我,涉及金额为300亿美元,400亿美元或500亿美元的大项目。如果我们真的很喜欢我们所看到的,我们会做的。但目前,我们还没有发现任何吸引人的交易,尤其在美联储很快开启公司贷款之后。”

至于其他人是不是现在应该买入股票,巴菲特表示“只有当你预期能长期持有,并且在财务上和心理上做好准备的时候。”

巴菲特表示,我现在会下注在美国。伯克希尔和其他企业的工作方式不太一样,我们要收购就是直接买整个企业,我们常常这么做,当然我们也不介意收购优质企业的部分股权。

长期看股票回报会比国债高 现在是买入股票好时机

巴菲特表示,人们在失去信心的时候,并未看到股市的潜力。目前美国30年期国债收益率只有1%,通胀率只有2%,长期来看,股票的回报会比国债高,会比你将现金藏在床垫下更高。投资不是赌博,是正经八百的投资。我希望每一个人在买股票的时候,都能够有一种思维。就是说你买的并不是股票,而是买到这个公司的一部分。巴菲特表示,分散投资是比较好的,我也是这么做的,取得不错的结果。对许多投资者而言,可以做的最好的事情就是持有标普500指数基金。很多人为了他们根本不需要的建议支付了很多钱。如果你把赌注押在美国身上,并在长达数十年的时间内保持这种持有,那么你最终所获得的收益会比持有国债更高,或者会比听从那些告诉你该投资什么的人的建议所获得的收益更高。

不过,巴菲特提醒道,投资者不该借钱投入股市。押注于美国市场仍是最好的选择,但同时指出鉴于新冠病毒大流行的不确定性,人们不该借钱买入股票:“当像现在这样的大流行发生时,很难对其影响进行考量。正因如此,你们永远都不该借钱来进行投资,至少在我看来是这样。在美国‘大顺风’时借钱投资是不需要理由的,但现在没有任何理由这样做。”

巴菲特表示,没有理由停止在指数基金上的投资。我建议大家买标普500基金,与任何一只股票相比,伯克希尔的股票都是毫不逊色的。巴菲特在股东大会上表示,现在还是买入股票的好时机,但是要做好长期应对疫情的准备,可能买了还会跌。“现在买入了,也许是对的,但下周一开盘,也可能会下跌,我们无法预测,要做好应对疫情的长期准备。”

疫情会导致某些行业衰退 千万不要白白浪费一次严重的危机

巴菲特表示,受到疫情的影响,有一些行业的雇员会减少,比如商业领域,“我们没有在旅馆业里面,但旅游和休闲行业会发生巨大变化,病毒可能会更大增长,对制造也有有影响,人员需求会降低,裁员正在发生。”未来这些行业将根据环境做出调整。另外,从旗下能源公司看,疫情期间,居民用电消耗量降低了10%,他们的人员雇佣也会发生了变化。

巴菲特表示,美国经济有一些关闭的趋势,不管我们做什么,这个趋势都在发生,我们现在投资运作收益比疫情发生前要低的多,某一些我们的业务关闭的状况还要更严重,我们的保险业务,我们铁道公司,也发生一些变化,原来他们的营业是比较理想的,但现在受到了影响。

巴菲特表示,疫情导致某些行业进一步衰退,也许这些行业里面的顾客会有其他的消费习惯,不再使用这些产品了,零售业现在发生了很多变化,这些行业以前就有过问题,现在他们的问题更大。比如说报纸业,我们现在增加了更多报业的投资,而且帮助他们偿还债务。但现在报业,在疫情之前,他们的广告、销售量、发行量都已下降。在疫情之后,加剧了这个情况,情况更为严重。汽车业也是一样,现在对汽车业的影响,这些卖汽车的汽车商也不会在报纸上做广告了。所以,以前这种情况就在发生,现在只是这个情况强化了、严重了。

同时,在股东会上,巴菲特多次强调了疫情对居民生活习惯的改变,这可能会彻底改变某些商业规则,或者让一些行业受到很长时间的影响,“伯克希尔哈撒韦的制造业务可能会裁员,有些小企业可能不会再开门。”面对视频发布会现场台下空荡荡的座位,巴菲特也不禁感慨疫情彻底颠覆了生活,同时他也强调健康和经济是相辅相成的。

巴菲特在股东大会上援引了一些历史事件(例如美国内战和大萧条)来说明美国有能力抵御逆境。巴菲特年会上的PPT引用前白宫总管拉姆·伊曼纽尔(Rahm Emanuel)的话:“千万不要白白浪费一次严重的危机”。

对于旗下因疫情影响亏损的公司 可能会转卖给其他人

伯克希尔·哈撒韦视频年会上,有投资者提问,伯克希尔长期的政策,不会是亏损无底洞,在疫情封城解除之后,伯克希尔下面一些小的公司是不会重新开业的。这会不会影响伯克希尔长期的政策?董事长巴菲特表示,伯克希尔长期的政策是持续30年以上,在我们的年度报告里有讲过不同的公司有它们各自的运营。它们是不是在疫情情况下,将来可能还会亏损?“当然,我们可能会把这些公司卖给其他人,不管怎么样,我们不会继续保持这些公司,这不是一个新的政策,这没有什么改变。我们对航空业就是这么做的。”

格雷格.阿贝尔:不管巴菲特或查理在不在 公司投资文化不会有任何的转变

伯克希尔·哈撒韦视频年会上,副董事长格雷格.阿贝尔称,不管巴菲特或查理在不在,公司投资文化不会有任何的转变,公司管理团队都在努力工作,寻找更多投资机会,以维持原有的强劲动力。“我们有商业上的睿智,能够做经济上的部署以及积极的转变,伯克希尔的经理人都有这个能力。” 

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